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对冲基金与互惠基金异同对比

2010-03-01 07:53:02  点击次数:

你想获得较高的回报,必须承受较高的风险。对冲基金(HedgeFunds)因其高风险、高回报的特点,逐渐引起了个人投资者的兴趣。自1990年至1999年,对冲基金每年以26%的速度增长。目前,全球投资于对冲基金的资金达4500亿美元。

对冲基金有以下特点:

1.资金管理比较灵活;

2.管理费与基金回报挂钩,而不是与资产额相关联;

3.管理者自身有相当大比例的投入;

4.对冲基金的表现与股市大市走势无关;

5.管理者可从“多”“空”两面都赚取利润。

对冲基金基本上被视为“另类”投资,或者叫“非传统“投资品种。

对冲基金和互惠基金相似的地方,就是两者的投资者雇用专业资金经理人管理投资组合。但两者的分别是:

互惠基金:

1.管理严格;

2.很少使用杠杆(即借钱投资),最多也只是偶尔使用“作空”(Short)和金融衍生工具(Derivatives)。

3.投资起点低,一般$500.00起。

4.可随时卖出;

5.基金经理人的报酬一般以工资和奖金的形式 ;

6.基金经理,无须大额投入;

7.投资策略相对稳定;

8.投资目标是跑赢大市。

对冲基金:

1.管理较松;

2.大量使用杠杆,期权,做空,远期等手法;

3.投资起点高(一般为10万美元起);

4.固定的卖出日期(即不能随时卖出);

5.管理人的报酬与基金收益挂钩(如盈利的25%) ;

6.管理人本身是大的共同投资者;

7.投资策略多变。

对冲基金的主要投资策略:

1. 股票“多”“空”同时使用:即买入股价低估的股票,卖空股价高估的股票;“多”“空”的相对比例,各个管理者不尽相同,有此经理人会平衡多空头寸,以便对冲风险。这里的风险主要是多空的个股风险。

2.合并套利:做“多”被收购的公司股票,做“空”收购公司的股票。从市价和收购价的差价中获利。这里的风险主要是收购没有最后实现。原因可能是谈判告吹,或政府不予批准等。

3.可转换债券套利:买入可转换债券,卖空可转换的普通股。这一策略,即可从债券的票息产生收入,又可从股票的波动中获利,这比直接买入可转换债券的风险低,但这一策略涉及兑付风险,利率风险,股票市场风险等。

4.定息收入工具套利:通过买入或卖空不同票面利率的债券,或者买卖不同到期日的债券,再加上杠杆手法,以套取利润。

5.“问题”证券投资:即买入处在困难时期,被丑闻困扰或者已经有破产危险的公司证券。因为这些证券的价值已有很大的折扣,寄希望有朝一日“咸鱼翻生”,从中牟取巨额利润。

6.购买其它对冲基金(Fund of Funds):由于对冲基金的投资起点高,对许多投资者来说,由于资金额的限制,不容易建立一个风险分散的对冲基金组合,用Fund of Funds的形式,由第三方跟踪各对冲基金的表现,管理一个风险分散的组合,就成了一个解决的方法。

普通投资者应注意以下几个问题:

1. 对冲基金的价值可能每周、甚至每月计算一次,对投资者赎回本金有限制,所以流动性较差;

2.对冲基金不宜作为投资组合的核心。一般以控制在总投资10%以内为宜。如果以10万作为投资起点来说,投资者最少可用于投资的资金要有100百万元以上。投资时间周期短,风险承受力小者,避之为吉。

3.个别投销者为了多做生意,可能夸大高回报的一面,简化了高风险的一面,投资者在做出决定前,一定要弄清楚投股简章。

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